Nhiều người hỏi tôi:
“Làm sao để tìm được những cổ phiếu như VVS?”
Thực ra, tôi không đi tìm VVS.
Tôi đi tìm một mô hình.
Nếu mô hình đúng, VVS chỉ là một kết quả.
Ngày mai sẽ còn VVS khác.
Bước 1: Không bắt đầu từ đồ thị
Việc đầu tiên sau mỗi mùa báo cáo tài chính, tôi không mở bảng giá.
Tôi mở báo cáo tài chính.
Bởi giá chỉ phản ánh những gì thị trường đã biết.
Báo cáo tài chính đôi khi lại cho thấy những gì thị trường chưa kịp định giá.
Nếu doanh thu, lợi nhuận và EPS bắt đầu thay đổi mạnh, trong khi giá cổ phiếu gần như đứng yên, tôi sẽ đưa doanh nghiệp đó vào danh sách theo dõi.
Không mua.
Chỉ theo dõi.
Bước 2: Tìm xem điều gì đang thay đổi
Một doanh nghiệp tăng trưởng một quý không có nhiều ý nghĩa.
Điều tôi quan tâm hơn là:
Điều gì đã khiến doanh nghiệp bắt đầu khác đi?
Có doanh nghiệp mở thêm nhà máy.
Có doanh nghiệp đổi mô hình kinh doanh.
Có doanh nghiệp bước vào chu kỳ ngành mới.
Có doanh nghiệp thay đổi ban lãnh đạo.
Tăng trưởng lợi nhuận chỉ là kết quả.
Thay đổi mô hình kinh doanh mới là nguyên nhân.
Nếu không tìm được nguyên nhân, tôi thường bỏ qua.
Bước 3: Kiểm tra xem thị trường đã nhận ra chưa
Một doanh nghiệp tốt chưa chắc là một khoản đầu tư tốt.
Nếu tất cả mọi người đều đã nhìn thấy câu chuyện đó, phần lớn kỳ vọng thường đã nằm trong giá.
Tôi thích những doanh nghiệp mà:
- Kết quả kinh doanh đã bắt đầu thay đổi.
- Câu chuyện tăng trưởng đã hình thành.
- Nhưng thị trường vẫn chưa dành nhiều sự chú ý.
Đó là lúc khoảng cách giữa giá trị và giá cổ phiếu thường lớn nhất.
Bước 4: Tìm chất xúc tác
Một doanh nghiệp có thể tốt nhiều năm nhưng giá vẫn không tăng.
Thị trường luôn cần một chất xúc tác.
Có thể là:
- Chuyển sàn.
- Tăng vốn.
- Nhà máy mới.
- Chu kỳ ngành.
- Chính sách.
- Một hợp đồng đủ lớn.
- Hoặc đơn giản là thanh khoản bắt đầu cải thiện.
Chất xúc tác không tạo ra giá trị.
Nó giúp thị trường nhìn thấy giá trị nhanh hơn.
Bước 5: Theo dõi thay vì dự đoán
Đây là bước tôi thấy mình thay đổi nhiều nhất.
Trước đây tôi cố gắng dự đoán doanh nghiệp sẽ thành công.
Bây giờ tôi chỉ theo dõi xem doanh nghiệp có đang thực hiện đúng những gì họ nói hay không.
Một quý.
Hai quý.
Ba quý.
Nếu các mảnh ghép dần khớp lại, tôi mới tăng tỷ trọng.
Kinh nghiệm của Koong
Sau nhiều năm đầu tư, tôi nhận ra rằng:
Siêu cổ phiếu không được tạo ra bởi một quý lợi nhuận cao. Nó được tạo ra bởi một quá trình chuyển đổi của doanh nghiệp.
Lợi nhuận tăng chỉ là tín hiệu đầu tiên.
Điều quan trọng hơn là tìm ra:
- Doanh nghiệp đang thay đổi điều gì?
- Sự thay đổi đó có thể kéo dài bao lâu?
- Thị trường đã định giá điều đó hay chưa?
- Chất xúc tác nào sẽ khiến thị trường nhận ra?
Nếu trả lời được bốn câu hỏi đó, bạn không còn đi săn từng mã cổ phiếu.
Bạn đang xây dựng một hệ thống để tìm ra những VVS tiếp theo.
Tôi không cố tìm siêu cổ phiếu. Tôi chỉ cố tìm những doanh nghiệp đang bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới, trước khi phần lớn thị trường nhận ra điều đó.