Dạo gần đây, rất nhiều anh em hỏi tôi:
“Bao giờ lãi suất mới giảm?”
Thực ra, không ai biết chính xác thời điểm.
Nhưng theo quan điểm của tôi, xác suất lãi suất bước vào xu hướng giảm đang cao hơn rất nhiều so với vài tháng trước.
Không phải vì Ngân hàng Nhà nước muốn giảm.
Mà vì điều kiện để giảm đang dần xuất hiện.
Lãi suất chỉ là “giá của đồng tiền”
Tôi luôn nhìn lãi suất rất đơn giản.
Tiền khan hiếm thì lãi suất tăng. Tiền dồi dào thì lãi suất giảm.
Cũng giống như mọi loại hàng hóa khác.
Khi nguồn cung ít mà nhu cầu nhiều, giá sẽ tăng.
Tiền cũng vậy.
Vì sao thời gian qua lãi suất huy động tăng?
Nhiều người nghĩ:
- Ngân hàng thiếu tiền.
- Ngân hàng muốn tăng lợi nhuận.
Theo tôi, bản chất không phải vậy.
Điều xảy ra là:
Tín dụng tăng nhanh hơn tốc độ huy động.
Ngân hàng cần thêm vốn để cho vay.
Nên họ phải tăng lãi suất huy động để hút tiền gửi.
Nhưng cần hiểu một điều rất quan trọng.
Việc này không làm hệ thống có thêm tiền mới.
Nó chỉ khiến tiền chạy từ ngân hàng A sang ngân hàng B.
Toàn hệ thống vẫn vậy.
Thanh khoản chung chưa được cải thiện.
Điều gì mới thật sự giúp lãi suất giảm?
Muốn lãi suất giảm bền vững.
Hệ thống phải có thêm tiền.
Chứ không phải các ngân hàng giành tiền của nhau.
Theo tôi, hiện đang xuất hiện một tín hiệu rất đáng chú ý.
Nếu dòng vốn ngoại tiếp tục quay trở lại.
Các ngân hàng vay được thêm USD từ bên ngoài.
Ngân hàng Nhà nước sẽ có điều kiện mua ngoại tệ để tăng dự trữ.
Đổi lại, Ngân hàng Nhà nước sẽ bơm VND ra thị trường.
Đó mới là tiền mới đi vào hệ thống.
Khi nguồn cung tiền tăng.
Áp lực thanh khoản sẽ giảm.
Và lãi suất sẽ có cơ hội hạ nhiệt.
Đừng nhìn lãi suất tiết kiệm đầu tiên
Rất nhiều người mỗi ngày đều lên xem:
“Hôm nay ngân hàng A giảm 0,2%.”
Theo tôi, đó là tín hiệu đi sau.
Thứ cần theo dõi trước là:
Lãi suất liên ngân hàng.
Đây là nơi các ngân hàng vay mượn lẫn nhau.
Nếu thanh khoản thật sự cải thiện.
Lãi suất ở thị trường này sẽ giảm trước.
Sau một thời gian.
Các ngân hàng không còn áp lực huy động vốn.
Lúc đó mới bắt đầu giảm lãi suất tiết kiệm.
Và sau đó mới đến lãi suất cho vay.
Quá trình thường diễn ra rất rõ:
Thanh khoản cải thiện → Lãi suất liên ngân hàng giảm → Lãi suất huy động giảm → Lãi suất cho vay giảm.
Điều tôi đang quan sát
Theo góc nhìn của tôi.
Mắt xích đầu tiên của chuỗi này đang dần xuất hiện.
Nếu xu hướng này tiếp tục:
- Thanh khoản hệ thống cải thiện.
- DXY hạ nhiệt.
- Áp lực tỷ giá giảm.
- Dòng vốn ngoại quay trở lại.
Thì khả năng mặt bằng lãi suất giảm trong những quý tới sẽ ngày càng rõ hơn.
Đương nhiên, đây chưa phải điều chắc chắn.
Nếu lạm phát tăng mạnh hoặc tỷ giá chịu áp lực mới.
Quá trình này có thể chậm lại.
Nhưng so với vài tháng trước.
Tôi đánh giá xác suất giảm lãi suất hiện đã cao hơn đáng kể.
Kinh nghiệm của Koong
Sau nhiều năm theo dõi thị trường, tôi nhận ra một điều:
Lãi suất không phải thứ nên nhìn riêng lẻ. Nó chỉ là kết quả cuối cùng của dòng tiền trong nền kinh tế.
Vì vậy, thay vì mỗi ngày xem ngân hàng nào tăng hay giảm 0,1% lãi suất huy động, tôi thường theo dõi những biến số ở phía sau:
- Thanh khoản hệ thống.
- Lãi suất liên ngân hàng.
- DXY và tỷ giá USD/VND.
- Dòng vốn ngoại.
- Giá dầu và áp lực lạm phát.
Khi những mắt xích này cùng thay đổi theo hướng tích cực, lãi suất chỉ còn là vấn đề thời gian.
Và khi lãi suất bước vào chu kỳ giảm, đó thường cũng là thời điểm dòng tiền bắt đầu rời khỏi các tài sản phòng thủ để tìm đến những tài sản có khả năng tạo ra mức sinh lời cao hơn.
Đó là lý do tôi dành rất nhiều thời gian để theo dõi chu kỳ lãi suất. Bởi thứ thay đổi không chỉ là chi phí đi vay, mà là hướng dịch chuyển của dòng tiền trên toàn thị trường.