Tôi không cố dự đoán thị trường năm 2026 sẽ tăng hay giảm.
Thứ tôi quan tâm hơn là: những biến số nào có thể làm lệch quỹ đạo kỳ vọng.
Dưới đây là các tiêu điểm mà tôi cho rằng đáng theo dõi xuyên suốt năm, không phải để hành động ngay, mà để biết mình đang đứng trong bối cảnh nào.
1. Chính sách tiền tệ toàn cầu: Mỹ vẫn là trục chính
Dù Việt Nam là thị trường cận biên,
nhưng dòng tiền toàn cầu vẫn xoay quanh USD và FED.
Những điều cần quan sát:
- Thời điểm FED bắt đầu nới lỏng (nếu có)
- Tốc độ và mức độ cắt giảm lãi suất
- Những thay đổi trong cấu trúc điều hành FED
Tôi không chờ tín hiệu “FED giảm lãi suất” để mua.
Tôi quan sát phản ứng của dòng tiền trước và sau các tín hiệu đó.
2. USD, tỷ giá và biên độ chính sách của Việt Nam
USD mạnh hay yếu không chỉ ảnh hưởng đến vốn ngoại,
mà còn giới hạn không gian chính sách trong nước.
Nếu USD duy trì yếu:
- Áp lực tỷ giá giảm
- Dư địa nới lỏng trong nước rộng hơn
- Tâm lý thị trường ổn định hơn
Nếu USD quay lại mạnh:
- Chính sách trong nước sẽ thận trọng hơn
- Dòng tiền đầu cơ khó duy trì
Đây là biến số tôi theo dõi song song với hành động của khối ngoại, chứ không tách rời.
3. Mặt bằng lãi suất trong nước: hồi phục hay trì trệ?
Lãi suất không cần giảm sâu để thị trường tăng.
Nhưng sự ổn định của lãi suất là điều kiện cần.
Tôi chú ý:
- Lãi suất cho vay thực tế, không chỉ lãi suất điều hành
- Khả năng hấp thụ vốn của doanh nghiệp
- Dòng tiền có quay lại sản xuất – kinh doanh hay không
Nếu lãi suất thấp nhưng tín dụng không ra được nền kinh tế,
thị trường cũng khó đi xa.
4. Lợi nhuận doanh nghiệp: quan trọng hơn chỉ số
Năm 2026, câu chuyện không còn nằm ở “phục hồi hay không”,
mà là phục hồi đến đâu, và có bền không.
Tôi quan sát:
- Biên lợi nhuận có cải thiện thật hay chỉ là hiệu ứng nền thấp
- Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh
- Khả năng duy trì lợi nhuận khi chi phí vốn thay đổi
Chỉ số có thể đi trước,
nhưng lợi nhuận quyết định độ bền của xu hướng.
5. Dòng tiền nội: yếu tố quyết định nhịp đi
Với TTCK Việt Nam,
dòng tiền nội vẫn là yếu tố quyết định nhịp ngắn và trung hạn.
Những câu hỏi tôi đặt ra:
- Tiền có quay lại đều hay chỉ tập trung vào một vài nhóm
- Thanh khoản tăng có đi kèm chất lượng giao dịch hay không
- Nhà đầu tư cá nhân đang hưng phấn hay vẫn phòng thủ
Thị trường chỉ thực sự khỏe
khi dòng tiền nội vào trong trạng thái bình tĩnh.
6. Rủi ro bất định: thứ không dự báo được
Những yếu tố như:
- Địa chính trị
- Biến động hàng hóa
- Sự kiện tài chính quốc tế
Không cần dự đoán,
nhưng cần biết chúng có thể làm đứt mạch tâm lý bất cứ lúc nào.
Tôi không né rủi ro bằng cách đứng ngoài hoàn toàn.
Tôi né bằng quản trị vị thế và kỳ vọng.
Kết
2026 không phải là năm để tìm một câu trả lời chắc chắn.
Nó là năm để liên tục tự hỏi: bối cảnh đã thay đổi chưa?
Tôi không cần thị trường phải rõ ràng.
Tôi chỉ cần mình không tự huyễn hoặc.
Ghi lại những tiêu điểm này,
để mỗi quyết định sau đó đều có chỗ đối chiếu.