1. Thu nhập từ lãi tiếp tục vượt đỉnh
BCTC Q4/2025 cho thấy thu nhập từ lãi thuần của TPB tiếp tục xác lập mức cao mới, khẳng định động lực tăng trưởng vẫn đến từ mảng kinh doanh lõi.
TPB duy trì được tăng trưởng tín dụng tốt ở nhóm khách hàng SME và bán lẻ, trong khi chi phí vốn được kiểm soát nhờ nền tảng CASA và hệ sinh thái số.
Điểm tích cực là lợi nhuận mang tính bền vững, không phụ thuộc vào các khoản hoàn nhập hay thu nhập bất thường – phù hợp với bối cảnh thị trường đang ưu tiên chất lượng hơn tốc độ.
2. Hưởng lợi từ câu chuyện lập sàn giao dịch vàng
TPB là một trong những ngân hàng được thị trường kỳ vọng hưởng lợi gián tiếp từ câu chuyện lập sàn giao dịch vàng, nhờ:
- Nền tảng công nghệ mạnh
- Kinh nghiệm vận hành các sản phẩm tài chính số
- Khả năng kết nối và mở rộng dịch vụ cho khách hàng cá nhân
Dù chưa phản ánh ngay vào số liệu lợi nhuận ngắn hạn, đây là một câu chuyện mang tính trung – dài hạn, giúp TPB có thêm “option tăng trưởng” ngoài tín dụng truyền thống.
👉 Yếu tố này nên được xem là chất xúc tác tiềm năng, không phải luận điểm định giá chính tại thời điểm hiện tại.
3. Định giá vẫn rẻ với P/B ~ 1
Ở vùng giá hiện tại, TPB đang giao dịch quanh P/B xấp xỉ 1, thấp hơn so với mặt bằng các ngân hàng có:
- Mức độ số hóa cao
- Tăng trưởng tín dụng bán lẻ tốt
- Khả năng mở rộng dịch vụ ngoài lãi trong tương lai
Điều này cho thấy thị trường vẫn đang định giá khá thận trọng, trong khi nền tảng lợi nhuận lõi và các câu chuyện tăng trưởng mới chưa được phản ánh đầy đủ.
Tổng kết nhanh
- Thu nhập từ lãi vượt đỉnh → nền tảng kinh doanh cốt lõi tốt
- Sàn vàng → option tăng trưởng trung hạn
- P/B ~ 1 → định giá chưa đắt, có biên an toàn
TPB phù hợp với chiến lược theo dõi – tích lũy dần khi thị trường rung lắc,
đặc biệt trong bối cảnh dòng bank có thể quay lại dẫn sóng.