1. Thu nhập từ lãi tiếp tục vượt đỉnh
Q4/2025, MSB tiếp tục ghi nhận thu nhập từ lãi thuần lập đỉnh mới, cho thấy động lực tăng trưởng lõi vẫn đến từ hoạt động tín dụng truyền thống.
Ngân hàng duy trì được tăng trưởng dư nợ ổn định đi kèm NIM ở vùng tương đối tốt, phản ánh khả năng kiểm soát chi phí vốn và cơ cấu tài sản sinh lãi hợp lý trong bối cảnh cạnh tranh lãi suất ngày càng gay gắt.
Điểm đáng chú ý là lợi nhuận không đến từ các khoản bất thường, mà chủ yếu đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi – yếu tố quan trọng với một cổ phiếu bank ở pha tích lũy trung hạn.
2. Câu chuyện thoái vốn của VNPT – “option” định giá
MSB sở hữu một câu chuyện riêng biệt so với nhiều ngân hàng tầm trung: khả năng VNPT thoái vốn.
Mức giá thường được thị trường nhắc đến quanh 18.000 VND/CP, đóng vai trò như một mốc tham chiếu định giá.
Tuy nhiên:
- Đây vẫn là câu chuyện mang tính kỳ vọng, chưa phải luận điểm chắc chắn
- Chỉ thực sự trở thành chất xúc tác mạnh khi có thông tin chính thức về lộ trình và đối tác
👉 Với MSB, thoái vốn VNPT nên được xem là phần “upside option”, không phải lý do duy nhất để nắm giữ.
3. Định giá rẻ với P/B < 1
Ở mặt bằng hiện tại, MSB đang giao dịch P/B dưới 1, thấp hơn mức trung bình lịch sử và so với nhiều ngân hàng có chất lượng tài sản tương đương.
Điều này phản ánh:
- Thị trường vẫn đang định giá khá thận trọng với MSB
- Trong khi nền tảng lợi nhuận lõi lại đang cải thiện theo thời gian
👉 P/B < 1 giúp biên an toàn tương đối tốt cho nhà đầu tư trung hạn, đặc biệt nếu dòng bank quay lại vai trò dẫn dắt.
Tổng kết nhanh
- Lãi thuần lập đỉnh → nền tảng kinh doanh ổn
- Thoái vốn VNPT ~18.000 → option tăng giá
- P/B < 1 → định giá chưa phản ánh hết câu chuyện
MSB phù hợp với chiến lược theo dõi – tích lũy kiên nhẫn,
không dành cho “đánh nhanh”, nhưng đáng có mặt trong watchlist bank trung hạn.